北宋開寶七年（974 年）九月，宋太祖趙匡胤以李煜拒命不朝為由發兵十萬攻打南唐。後主李煜得知宋軍大舉進攻，自然慌亂不已，李煜知道趙匡胤下一個動手的對象就是自己，但沒想到動手這麼快，自己的趙大哥居然不顧自己多年的殷勤，反而說派兵就派兵，過於讓人無奈。
因而李煜一邊派人前往汴京獻寶，祈求趙匡胤饒過自己，一邊又派人積極防備，但擅長水戰的南唐大軍如何抵擋得過如狼似虎的宋軍？僅僅一個月，宋軍就輕鬆攻下了池州，打開南唐的大門。得知池州陷落，李煜徹底對自己的趙大哥死了心，下令停止使用北宋的年號，採用干支紀年，以示不再奉宋為正朔。
僅僅幾個月，採石、秦淮河、皖口南唐三戰三敗，不僅喪失了南唐的精銳，更讓都城金陵的門戶被洞開。但這三場大戰李煜毫不自知，反而在皇甫繼勛等一幫佞臣的隱瞞下認為金陵固若金湯，繼續沉迷於自己的詩詞歌賦中。
次年三月，宋軍徹底圍困都城金陵，當年十一月，金陵陷落，李煜出城投降，至此立國四十餘年的南唐就此覆滅，北宋也基本收復了江南地區，南方也趨於穩定。南唐覆滅，李煜做了亡國之君，自然被背負起亡國的責任，後世也將南唐的滅亡歸咎於李煜，但冰凍三尺非一日之寒，李煜固然不是什麼明君，但將亡國之責歸咎於他一個人，未免有些片面。
李煜繼位後的南唐除了苟延殘喘，別無選擇，畢竟南唐的大好局勢早就擺在了自己老父親李璟手上。李璟繼位的時候是什麼局面呢？是父親李昪留給他一個橫跨淮泗千里的雄國，而且經過李昪這麼多年的休養生息，南唐富甲一方，也是十國裡唯一一個可以能夠爭奪中原的地方割據勢力。
南唐升元七年（943 年），李昪駕崩，臨死前留給李璟這麼一句話：守成業，宜善交鄰國，以保社稷。這句話什麼意思呢？就是讓兒子要好好守衛南唐的基業，不要以為家底厚就隨意興兵事，反而和周邊勢力交好，避免南唐後院起火。如此一來，只要中原陷入內亂即抓住機會北上，進可奪取中原，退可守衛基業，這也是李昪一生的國策。
作為和楊行密齊名的南方雄主，李昪清晰的認識到南唐想要強盛下去唯有占據中原，南唐唯一的對手就是中原，至於其他割據勢力不足為慮。南唐的攻伐目標也必定是中原，一旦對周邊用兵，中原王朝必然會藉機進攻，相反如果自己進軍中原，周邊小國以他們的體量必然不敢進攻，可以說李昪的戰略一點毛病都沒有。
但二世祖李璟一個字沒聽進去，反而讓原本蒸蒸日上的南唐逐漸陷入困境。李昪是窮苦孩子出生，被收養後小心翼翼，也明白底層百姓的不容易，因而在位期間輕徭薄賦，紓解矛盾。但李璟含著金湯勺出生，從小優越的生活讓他對父親的簡樸生活嗤之以鼻，一上來就大興土木，開啟了南唐奢靡之風。
除此之外，愛好詩詞的李璟還重用一幫身邊的詞臣如馮延巳、馮延魯、陳覺、魏岑、查文徽五人，這五個人除了文學以外毫無能力，整日勾心鬥角、風花雪月，也讓南唐的官場風氣急轉直下，這五個人也被後人稱之為「五鬼」。
如果只是喜歡奢靡也不是什麼大事，但李璟在好大喜功的作祟心下輕起戰端，接連攻打陷入內亂的閩國和馬楚。現在網路上流傳兩個兵家不爭之地，一個是貴州，一個是福建，其中閩國就在今天的福建地區，福建以山地和丘陵為主，在古代以農業為主的時代就是一個閉塞的地方，攻打徒增損耗不說還沒太多的收益，歷來都是大一統王朝傳檄而定的，可見李璟攻打閩國純屬耗費國力。
而費盡心思攻打下後只得到了兩州之地，其餘幾個大州被一旁看戲的清源軍和吳越國吞走，辛苦大半年，到最後反給對手送了好處。打閩國好歹得到兩個州，但攻打馬楚純粹出力不討好，損兵折將下居然一寸土地沒得到，馬楚全被南漢和武平軍瓜分，更別說還浪費了李昪苦等多年圖謀中原的機會。
南唐保大五年（947 年），契丹大舉入侵中原，攻滅了後晉，中原陷入內亂，這是李昪苦等幾十年的好機會，但此時南唐卻因攻打馬楚兵力不夠，浪費這幾十年一遇的大好時機，要是李昪得知兒子的所作所為，怕不是要坐起來再氣死一次。
就這樣，李璟在窮兵黷武中迎來了自己一生的夢魘：後周。後周世宗柴榮繼位後立志一統天下，想要一統，南唐是繞不過去的絆腳石，南唐之所以有圖謀中原的機會就是因為擁有長江北岸的淮南十四州。
淮南十四州既可以幫助南唐守衛長江防線，又可以當做南唐進攻中原的跳板，更是南唐重要的賦稅之地，可以說淮南十四州是南唐賴以生存的根本，當然也是柴榮的眼中釘。後周顯德三年（956 年），柴榮帶著趙匡胤在內的一幫將領南下攻伐南唐，劍指淮南十四州的門戶壽州。
得知柴榮來襲，李璟派大將劉彥貞抵禦，劉彥貞是一個無能之輩，全靠賄賂群臣得以晉升，在眾人的誇耀下，劉彥貞被傳的文能治民，武能安國，彷彿南唐一面長城，就連李璟也深信不疑，派他抵禦後周的進攻，結果卻把南唐引以為傲的精銳水軍帶到溝裡。
柴榮一看南唐不過是個紙老虎，又先後發動兩次大戰，接連奪得淮南多個大州，懦弱的李璟深怕柴榮趁機滅了南唐，慌忙派人求和，表示願意割讓四州，以換取兩國的交好。但柴榮要的可是整個淮南，苦於南唐節節敗退，南唐中興元年（958 年），李璟不情不願的獻上了整個淮南，並且去帝號，奉後周為主，用顯德年號，遷都洪州，改稱國主。
對於割據江南的政權來說，淮南地區是守衛長江的重要防線。丟了這裡，不僅讓南唐失去了最為重要的賦稅之地，更遺失了重要的防線，更離譜的是日後南唐需要花費重金從曾經的淮南之地購鹽，也讓富甲一方的南唐趨於窮困，現在的南唐就是拔了牙的老虎，只能坐以待斃。
如今的南唐命運和當初的割據江南的南陳一樣，剩下的只有苟延殘喘的份了。當然，李璟的昏招不止這個，就連繼承人的選擇上也出了花招。早在保大五年（947 年）的時候，李璟就封自己弟弟李景遂為皇太弟，打算兄終弟及。
一般來說，選擇兄終弟及的基本是因為無子或者兒子太小的無奈選擇，但李璟兒子眾多，此時的嫡子李弘冀已經十幾歲了，完全可以擔任太子，但李璟卻跳過兒子選擇了弟弟。
至於李景遂，之前就退讓過皇位，一點想要當皇帝的心思都沒有，因而被封為儲君後一直推辭皇位，李璟無奈之下，將兒子李弘冀封為了太子，李弘冀封為太子後，擔心叔父尾大不掉，藉機毒殺了李景遂，氣的李璟直接廢了他的太子之位。
顯德六年（959 年），接連失去李景遂和李弘冀之後，李璟只能在其餘兒子中選擇儲君，最終選擇了和李景遂一樣不願意當皇帝的吳王李煜，就這樣李煜住進了東宮。
北宋建隆二年（961 年），折騰了一輩子的李璟在洪州去世，留給兒子李煜一個無法收拾的爛攤子，當年六月，李煜在金陵繼位，李煜本來就沒有什麼雄心壯志，此前就沉迷於文藝世界，當時君主不過是可以獲得更好的條件罷了！
但外有強敵下，李煜卻時時刻刻謹記自己是北宋的一個臣子，不僅每年大送金銀，更是在儀態上放低了姿態，目的就是讓南唐多活一天，可以說此時的南唐早已沒有李昪在位時期的蒸蒸日上的跡象，徹底走上了下坡路。
李煜時期已經是十國亂世的末期，各個割據勢力在趙匡胤的攻伐下相繼覆滅，南唐也面臨這樣的危機。好在李煜放低了姿態又表現乖巧，加上南唐畢竟是十國最強的一個，趙匡胤暫時沒有攻打南唐的打算，他要平定其他割據勢力後在解決南唐。
當然在攻打其他政權的同時，趙匡胤也不忘敲打敲打李煜，此舉就是為了避免李煜和其他勢力媾和，但趙匡胤純屬想多了，李煜只想好好守著自己的一畝三分地，能活幾天算幾天，反攻北宋？做夢都不敢想。
而在面對趙匡胤咄咄逼人的同時，李煜在南唐內部也接連遭受打擊。自大周后去世後，李煜又遭受了喪子、喪母的打擊，本來熱衷於佛教的李煜這下子更加沉迷於佛教，或許只有青燈古佛下，才能讓他得到稍許的安慰。
南唐本來就崇尚佛教，而李煜在位期間更加變本加厲，不僅多次鼓勵民眾出家，甚至還要求各地廣建佛寺，堪比當年的梁武帝，因而很多大臣極力勸諫，甚至把李煜比作梁武帝，但李煜不聽，反而更加狂熱，而在李煜狂熱崇佛的時間裡，南唐迎來了自己的終章。
開寶四年（971 年）冬天，北宋攻滅南漢，現在南方的政權僅剩下南唐和吳越，而吳越一直都是北宋的小弟，可以說趙匡胤下一個攻滅的對象必然是南唐。更讓李煜心驚的是宋軍並沒有班師回朝，反而屯兵漢陽，一副要攻打南唐的跡象，嚇得李煜馬上派老弟韓王李從善前往汴京探探口風。但李從善一去不回徹底被趙匡胤扣留，李煜多次寫信要求放回但趙匡胤不為所動，深怕惹惱趙匡胤的李煜再次放低了姿態，要求改南唐為江南國，自己改稱江南國主。
如今的南唐已經徹底江河日下，李煜也知道，因而每天不是吃齋念佛就是在填詞作賦，能逍遙幾天算幾天，但一些忠心於南唐的大臣不願坐以待斃，紛紛上書勸諫李煜，比如潘佑和李平二人，更是言辭激烈，最終被李煜逼死，兩位忠臣悲劇也讓南唐成為佞臣的樂園。
開寶六年（973 年）秋，趙匡胤準備一番後決定滅了南唐，當然出征前趙匡胤假意邀請李煜奔赴汴京參加祭天之禮，有李從善的前車之鑑，李煜更不敢去，多次推脫，趙匡胤就以此為藉口發兵南唐，於是就有了開頭的那一幕。
次年正月，金陵外城被攻破，沒了外城，整個金陵被攻陷是遲早的事，但李煜不以為意，在一幫人的唬弄下認為金陵固若金湯，甚至都不知道被金陵都被包圍了，直到自己走上城頭才發現，成為密密麻麻的都是宋軍，才知道自己被人給騙了。
然而現在已經來不及了，趙匡胤一句：臥榻之旁豈容他人鼾睡，斷絕了議和的道路，得知趙匡胤否決議和，李煜打算城破後殉國。但到了城破之日，李煜卻不敢自焚，帶著一幫隨從出城投降了宋軍主帥曹彬，最終被送往了汴京，而在汴京，他將會迎來一段更加悽慘的生活。
說實話，作為亡國之君，李煜必然要承擔南唐亡國的責任，但南唐覆滅的根源則是他的父親李璟在位期間，李璟在位的十七年，徹底耗盡了南唐的國力，留給李煜的是一個殘破的江山。而李煜也並非雄才大略的君主，只能在父親的爛攤子上繼續爛下去，除了苟延殘喘還能幹什麼呢？可以說南唐的衰敗從李璟當初出兵的那一刻起就注定了。